Pris / inntjening til vekst (PEG Ratio) Definisjon forklart - Beregning av vekstaksevaluering

For at en aksje kan opprettholde en bratt prisøkning, bør det forventes å oppleve høy omsetnings- og inntjeningsvekst. Men forventes vekst alene nok til å avgjøre om et selskap representerer en god verdivurdering? Selvfølgelig ikke. Man må også se på aksjekursen for å avgjøre om den representerer en sterk verdsettelse i forhold til selskapets forventede vekst.

I dette innlegget vil jeg forklare manglene ved bare å analysere et virksomhets vekstpotensial eller P / E-forhold, og deretter gå over på forholdet som kombinerer disse to analyseformene til en kvalitetsmetrik: PEG-forholdet (Pris til inntjening Dividend etter vekst ).

Høyvekst aksjeinvesteringer og inntjeningsprognoser

Når en aksje oppnår en markedsverdi på minst 500 millioner dollar, vil finansanalytikere vanligvis gi dekning. Denne dekningen vil vanligvis inkludere en rangering og et inntektsestimat. Rangeringen kan være så enkel som følger: sterkt kjøp, moderat kjøp, nøytralt, moderat salg og sterkt salg. En inntjeningsprognose innebærer å estimere nettoresultatet per aksje.

I tillegg til å gi veiledning for det kommende regnskapskvartalet og året, vil analytikeren vanligvis gi prognoser med lengre rekkevidde som beregner en gjennomsnittlig årlig gevinst over en femårshorisont for selskapets inntekter. Du kan velge aksjer med høy vekst ved ganske enkelt å se etter selskaper som har unormalt høye forventede årlige inntektsvekstnivåer de neste 5 årene. Dette forventede inntjeningstallet er input som skal brukes i PEG-forholdet.

Er det andre måter å søke etter høye vekstaksjer i tillegg til fremtidige analytikernes estimater? Ja, og noen er spesielt velkomne når et selskap er lite og ikke har fremtidsrettede anslag.

Analyser historisk inntjeningsvekst

En metode er å analysere historisk inntjeningsvekst for tidligere år og kvartaler. For eksempel, hvis et selskap har kunnet vokse bunnsoverskuddet til 20% årlig de siste årene, kan det godt hende at dette mønsteret vil fortsette. Du kan også søke etter vekstnæringer. Forventer du at den grønne energien vil blomstre i løpet av en nær fremtid? Hva med oljepriser eller sølvpriser? Basert på analysen din, kan du se etter små selskaper med høy eksponering for de råvarene eller bransjetrendene.

Generelt, selv om det ikke alltid er sant, har mindre selskaper enklere tid på å oppnå høy vekst. Dette er sant siden dobling av inntekter eller inntekter fra $ 100 til $ 200 er mye enklere enn å gjøre $ 100 millioner til $ 200 millioner. Men store selskaper kan glede seg over høy vekst også, som selskaper som Apple har bevist.

For å komme tilbake til de forventede vekstanslagene for 5 år, her er noen få selskaper og analytikernes estimater, som er grunnlaget for PEG-forholdet:

1. International Coal Group (NYSE: ICO) forventes å øke inntektene 77% årlig i løpet av de neste 5 årene.
2. Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) forventes å øke den årlige inntjeningen med 35% årlig de neste 5 årene..
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) forventes å vokse 30% årlig de neste 5 årene.

Basert på disse dataene alene, kan man konkludere med at ICO er den beste høye vekstaksjen å eie, med CMTL på andreplass, og SIRI en nær tredjedel. Men glemmer vi noe? Selv om vi vet den estimerte veksten i inntjeningen, hvordan kan vi finne ut om aksjekursen er en virkelig verdi? Er dette et godt tidspunkt å kjøpe aksjen med høy vekst?

Relativ verdi ved bruk av pris til inntjening

Hvordan vet du om lageret ditt er høyt eller lavt sammenlignet med overskuddet? Du kan kjøre en enkel formel for å finne ut av det. Det kalles pris til inntjening, eller P / E-forhold.

Ved å bare dele den nåværende aksjekursen med inntjeningen per aksje, kan du oppdage hvor mange ganger høyere prisen er enn den årlige fortjenesten. La oss først beregne PE-forholdet for de ovennevnte 3 aksjene, og deretter vil vi diskutere relevansen.

1. ICO har en kurs på 10,85 dollar per aksje. Den har tjent 15 øre per aksje. $ 10,85 / 0,15 = pris til inntjening på 72,3. Aksjekursen handles 72,3 ganger høyere enn inntektene.
2. CMTL har en kurs på 26,72 dollar per aksje. Den har tjent 2,42 dollar per aksje. $ 26,72 / $ 2,42 = pris til inntjening på 11,04. Aksjekursen er 11,04 ganger høyere enn inntektene.
3. SIRI har en kurs på 1,66 dollar per aksje. Den har tjent 1 prosent per aksje. 1,66 dollar / 0,01 = pris til inntjening på 166. Aksjekursen handler 166 ganger høyere enn inntekten.

Hva forteller denne prisen til inntjeningen? Vi kan sammenligne P / E-forholdet til andre lignende aksjer for å se om forholdet er relativt høyt eller lavt i forhold til sine jevnaldrende. Men aksjer med høyere vekst handler generelt med flere multiplum enn verdipapirer med lavere fremtidige vekstmuligheter, siden en aksjekurs i stor grad er basert på fremtidig verdi og ikke på nåværende kontanter og eiendeler..

Dermed forteller ikke P / E-forholdet oss alt vi trenger å vite. For å måle om aksjens P / E-forhold er garantert eller representerer en verdifull investeringsmulighet, må vi sammenligne den med selskapets fremtidige vekstutsikter.

Så hvordan skal vi gjøre om denne sammenligningen? Det er her PEG-forholdet kommer inn.

Introduksjon til PEG Ratio

Hva står PEG-forholdet for, og hvordan vil det hjelpe oss å verdsette aksjer? PEG-forholdet er ganske enkelt dette: forholdet mellom pris og inntjening (P / E-forhold) delt på estimert fremtidig inntjeningsvekst. Den fremtidige veksten bruker vanligvis det 5-årige gjennomsnittstallet (men du kan også bruke det 3-årige tallet, din egen prognose eller "inntjeningsveiledningen" gitt av selskapet). Ved å bruke dette forholdet kan vi estimere:

1. ICO har en PE på 72,3 og forventet vekst på 77% per år. PEG-forholdet er 0,94.
2. CMTL har en PE på 11,04 og fremtidige vekstforventninger på 35% årlig. PEG-forholdet er 0,32.
3. SIRI har en PE på 166 og fremtidige vekstforventninger på 30% årlig. PEG-forholdet er 5,53.

Peter Lynch, en kjent Wall Street aksjeinvestor og forfatter av boken, One Up på Wall Street, gjorde dette forholdet ganske populært. Hvordan forteller forholdet oss om en vekstaksje er rimelig verdsatt? Lynch antyder at "P / E-forholdet til ethvert selskap som er rimelig pris vil være lik veksten." Med andre ord, hvis PEG-forholdet er 1, er det ganske verdsatt. Hvis det er under 1, er det undervurdert, og hvis tallet er over 1, er det overvurdert.

I henhold til PEG-forhold er CMTL sterkt undervurdert, ICO er nokså verdsatt, og SIRI er sterkt overvurdert. Så er det å finne vekstaksjer så enkelt, eller er det mer vi bør være klar over?

Viktige punkter i PEG-forholdet

Selv om det ville være fint å bare søke etter aksjer med lave PEG-forhold og kjøpe, bør du være klar over noen få mangler:

1. Svært lav årlig inntjening vil skje data.
For eksempel, hvis selskapet forventes å gå fra å gjøre 0,01 per år til 0,10 over 5 år når det går opp fra spedbarnsstadiene, er vekstraten på 900% over 5 år 180% per år. Selv om den årlige inntektsveksten er eksepsjonelt høy, er den absolutte inntektsøkningen på 9 cent ikke på langt nær så betydelig som et selskap som gikk fra å tjene $ 1 til $ 10 per aksje. Vær forsiktig så du ikke utilsiktet favoriserer ørebeholdninger ved å kreve for lavt PEG-forhold.

2. PEG-verdsettelsen er bygd av forventede inntjeningsprognoser.
Vil selskapet virkelig oppfylle disse forventningene? Det er ukjent. Empiriske data har indikert at vekstaksjer med høy pris til inntjening har økt volatiliteten med inntektsveksten. Dette gjør en pålitelig prognose desto vanskeligere. En upålitelig prognose betyr at PEG-forholdet bør tas med et saltkorn.

Hvordan kan du si om selskapet ditt har evnen til å oppnå høy vekst? Selv om det ikke er noen bestemt metode, kan du se på tidligere vekst i inntektene for å se om de har vært i stand til å tjene suksessvekst tidligere. Bare husk at tidligere vekst ikke betyr at fremtidig vekst er overhengende, men det vil fortelle deg om selskapet har historiske bevis for å bevise sin evne til å vokse i raskt tempo.

3. Gjør alltid nøye med hensyn til risikoen for et lavt PEG-forhold.
Kunne den forhøyede potensielle belønningen ganske enkelt være basert på en ekstremt høy risikofaktor? Eller kan det være at mens 5-årsprognosen er høy, forventes inntektene å ta en stor dumping i løpet av det neste året, og dermed endre PEG-forholdet betydelig? Hvis for eksempel inntektene synker i løpet av det neste året, kan P / E-forholdet øke, og PEG-forholdet vil på samme måte klatre, noe som gjør aksjevurderingen mindre attraktiv.

Sjekk fremtidig P / E-ratio, som er basert på en ettårig inntjeningsprognose, for å sikre at det ikke forventes kortsiktig elendighet i løpet av de neste 12 månedene. For eksempel kan det hende du har et etterfølgende P / E-forhold på 30% og en langsiktig vekstrate på 30% og gir deg en PEG på 1. Men du merker at det forventes et veldig dårlig år og inntektene vil synke i to. Etter dette vil de komme seg etter 30% vekst. Så hvis prisene forblir de samme ett år fra nå, vil P / E-forholdet være 60% med en langsiktig vekstrate på 30%, noe som gir deg et mye høyere PEG-forhold på 2. Med andre ord, bare sørg for at PEG forholdet er ikke kunstig lavt og vil trolig øke i løpet av nær fremtid på grunn av en forventet kortsiktig inntjening.

4. Forsikre deg om at du har minst noen anerkjente analytikere som gir dekning av en aksje.
Du vil se mange analytikere som spår tett gruppert inntjening med høy vekst for lav spredning. Hvis det har vært mangel på inntjeningsoverraskelser, betyr dette at estimatene deres er korrekte. Lav spredning av estimater og lav analytikerfeil vil øke sjansen for å ha en høyt rangerte aksje som treffer målet.

For eksempel gir 8 analytikere av ICO et inntjeningsestimat på 0,78 til 1,80 per aksje, noe som representerer veldig høy vekst. I tillegg har analytikere de siste 4 kvartalene bommet i gjennomsnitt med 74%. Dette gjør det veldig vanskelig å basere beslutningene dine på det store utvalget av analytiske estimater og lav nøyaktighetsgrad. Til slutt, hvis analytikerdekningen ikke eksisterer, kan du se på selskapets veiledning for fremtidige inntjeningsforventninger under forutsetning av at selskapet har en historie med å gi nøyaktig og pålitelig veiledning.

Endelig ord

PEG-forholdet Price / Earnings to Growth (PEG) er et flott verktøy for å raskt søke etter aksjer med høy vekst til en rettferdig pris. Likevel bør du være klar over at det ganske enkelt er det: et verktøy. Du bør aldri skanne selskaper basert på et enkelt forhold uten å gjøre leksene. For eksempel andre mer kvalitative faktorer du må vurdere inkluderer forretningsmodell, selskapets historiske ytelse og selskapets konkurranseposisjon i bransjen. Hvis den brukes på en god måte, er PEG et flott verktøy som kan hjelpe deg med å finne gode vekstaksjer og en rimelig pris.

Hvordan har du brukt PEG-forholdet for å finne vinnende aksjer med høy vekst? Del dine erfaringer og de beste tipsene i kommentarene.