Strangle Option Strategy - Definisjon, fordeler og ulemper

En strategi som har blitt stadig mer populær, er kjent som "kveleren."

Hva er et kvalt alternativ?

En kvelning er en strategi der en investor kjøper både en samtale og en salgsopsjon. Begge opsjoner har samme løpetid, men forskjellige streikpriser og kjøpes ut av pengene. Med andre ord er strykprisen på samtalen høyere enn dagens pris på den underliggende verdipapiren, og streikprisen for salget er lavere. Tiden for å bruke et kvele er når du tror den underliggende sikkerheten vil gjennomgå store prissvingninger, men er usikker på hvilken retning.

Hvis prisen på aksjen øker utover streikprisen for samtalen, kan investoren utføre sin samtaleopsjon og kjøpe sikkerheten til en rabatt (salgsopsjonen utløper verdiløs). På den annen side, hvis prisen på aksjen faller under strykprisen for puten, kan investoren utøve salgsopsjonen for å selge verdipapiret til en høyere pris (samtaleopsjonen vil utløpe verdiløs).

For at investoren skal få tilbake premien som er betalt for begge opsjoner og break-even, må prisen på aksjen bevege seg utover de øvre eller nedre strykpriser med et beløp som tilsvarer den totale premien som er betalt for opsjonene. Disse øvre og nedre bremsepunkt beregnes ved å bare legge til den totale premien som er betalt for begge opsjoner til anropsprisen for samtalealternativet og trekke den fra salgsprisen. Når aksjekursen beveger seg utover disse pausepunktene i begge ender, tjener investoren. Hvis prisen forblir uendret eller holder seg innenfor dette området, vil investoren pådra seg et tap.

Strangle Eksempel

For å få et inntrykk av hvordan kvelere fungerer, kan du vurdere følgende eksempel:

En andel av aksjen handles til 45 dollar. En investor kjøper en kjøpsopsjon for å kjøpe aksjen til $ 50 med en 3-måneders utløpsdato og en salgsopsjon for å selge aksjen til $ 42 med samme 3-måneders utløpsdato. Call-alternativet selger for $ 2,00 per aksje og salgsopsjonen selger for $ 1,50 per aksje. Siden den samlede kostnaden for opsjonene er $ 3,50, vil aksjen måtte øke til $ 53,50 per aksje eller redusere til $ 38,50 per aksje for at investoren skal være jevn. Bevegelse utover disse terskler vil føre til en gevinst, mens bevegelse innenfor dette området vil føre til tap.

Fordeler med en kvele

Det er noen få grunner til at kveler kan være nyttige for investorer å ta med i porteføljen:

1. Potensialet for ubegrenset avkastning. Jo mer aksjekursen øker eller synker, jo høyere vil fortjenesten være fra å utføre henholdsvis samtale- eller salgsopsjonen. Siden det ikke er noen øvre grense for hvor høy aksjekurs kan gå, har den potensielle avkastningen som følge av anropsalternativet heller ingen grense. (Dette er imidlertid ikke tilfelle for salgsopsjonen, siden aksjekursen ikke kan falle lavere enn $ 0).
2. Tap er begrenset til verdien av alternativene du har betalt. Selv om den potensielle avkastningen er uendelig, er det potensielle tapet ved å bruke en kvele begrenset til verdien av alternativene du betalte. Dermed tilbyr kveleren en ganske sjelden kombinasjon av ubegrenset oppside, men begrenset ulempe.
3. Selg alternativene dine. Hvis du blir mindre sikker på at aksjekursen vil svinge nok før opsjonene går ut eller bare ønsker å låse inn gevinster, er en exit-strategi å videreselge dine opsjoner. Hvis du gjør det, kan du realisere gevinster før alternativene treffer utløp, eller begrense tap hvis opsjonene allerede har gått ned i verdi, men ennå ikke er verdiløse.

Ulemper ved et kvele

Mens kveler kan være svært lønnsomme investeringer, er de ikke uten ulempene. Her er noen få å tenke på før du deltar i denne strategien:

1. Tid er av essensen. Du satser på at aksjekursen vil bevege seg nok før utløpsdatoen til å gi deg overskudd. Hvis det ikke gjør det, har du ikke muligheten til å vente på at prediksjonen din skal bli utfylt, slik du ville gjort med andre investeringsstrategier som å kjøpe eller kutte selskapets faktiske aksje.
2. Ulempen er begrenset, men fortsatt betydelig. Ja, ulempen din er begrenset til prisen du betalte for alternativene. Imidlertid, hvis du ser på det fra et prosentvis perspektiv, er ulempen betydelig. Det vil si at hvis opsjonene dine utløper verdiløse, vil du ha pådratt deg et 100% tap, noe som reflekterer den iboende risikoen med en eventuell opsjonsstrategi.
3. Betydelige prisbevegelser er nødvendige for at investorene skal være jevn. Denne strategien er avhengig av betydelige kursbevegelser i den underliggende aksjekursen. Selv om den beveger seg moderat i begge retninger, vil ikke strategien din tjene en krone hvis aksjekursen ikke krysser en av opsjonskursene med mer enn de totale premiene som er betalt.

Endelig ord

Strangles er kraftige investeringsverktøy som kan være verdifulle eiendeler i en sofistikert portefølje. Det beste tidspunktet å bruke en kvele er når en aksje viser tegn til volatilitet, noe som er en indikator på at aksjen sannsynligvis vil gjøre betydelige kursbevegelser i begge retninger. Når det er sagt, kan du betale en heftig premie for opsjonskontrakter på en flyktig aksje, og dermed øke dine potensielle tap. Hvis aksjer beveger seg sakte eller holder seg i nærheten av strykprisen, er det sannsynligvis ikke det beste tidspunktet å utføre en kvele.

Strangles brukes først og fremst av erfarne investorer og daghandlere som ønsker å sikre seg risikoen når de er usikre i hvilken retning en aksje vil bevege seg. Hvis du bestemmer deg for å investere i kveler eller andre derivatbaserte strategier, bør du vurdere papirhandel først. Hvis du vil hoppe rett inn, kan du begynne i det små med et lite antall kontrakter og et meglerfirma som krever lave provisjoner og gebyrer. De fleste investorer bør begrense handel med opsjoner til en liten prosentandel av porteføljen på grunn av den iboende risikoen og potensialet for 100% tap.

Har du noen gang brukt en kvele som et investeringsmiddel? Hvordan fungerte det for deg?