Utbytte utbetalingsforhold Formel & definisjon - Analyse av Blue Chip-aksjer med høyt utbytte

Som en blå chipinvestor vet du hvor viktig det er å gjøre forskningen. Og du vet også hvor mye data som er tilgjengelig. Selv godt trente investorer kan synes det er overveldende.

Hvis utbytte er prioritert, kan du ikke bare se på størrelsen og hyppigheten av selskapets nylige utbetalinger. Du må også se på utbytteandelen når du analyserer aksjer. Ellers kan du ende opp med å kjøpe andeler av et synkende skip som er smart maskert med uholdbart høyrenteutbytte.

Hva er en utbytteandel?

Utbyttebetalingen er en veldig enkel statistikk. Den viser hvor mye av et selskaps nettoinntekt som blir utbetalt som utbytte til aksjonærene. For eksempel:

Hvis et selskap tjener $ 10 millioner og utbetaler $ 5 millioner i utbytte, er utbetalingsgraden 50%.
Hvis et selskap tjener $ 50 millioner og betaler de samme $ 5 millioner i utbytte, er utbetalingsgraden bare 10%.
Hvis et selskap har en utbetalingsgrad på 100%, går all egenkapital til aksjonærene. Selskapet beholder ingen av inntektene.

Det ser ut som relativt enkel matematikk, men implikasjonene av et selskaps valg om å ha en høyere eller lavere delt utbetalingsgrad kan være komplekse.

Hva er en God Utbyttebetalingsgrad?

Vil du ikke at selskapet skal betale ut? alle av overskuddet til aksjonærene, gir et stort utbytte i stedet for grådig å holde tilbake inntekten? Selv om et 100% utbytteforhold høres ut som et stort ideal, er det dessverre ikke så enkelt å få penger tilbake fra et offentlig selskap som å prøve å få en venn til å betale tilbake et lån.

Husk at du allerede eier aksjen, og en utbyttebetaling bare overfører verdien fra aksjekursen til lommeboken. Det er grunnen til at når et selskap til en verdi av $ 10 per aksje utbetaler et utbytte på $ 2 per aksje, bør prisen teoretisk falle til 8 dollar. Selv om en utbyttesjekk føles som en seier, er det mer en balanseoverføring, ikke funnet penger. Du vil oppdage at et lavt utbytteandel ikke nødvendigvis er en dårlig ting, og et høyt forhold er ofte dårlige nyheter for aksjonærene.

Fordelene med lave utbetalingsforhold

I mange situasjoner bør du være glad for å finne lave utbetalingsforhold. Hvis du investerer i et selskap, vil du at ledere skal ta kloke beslutninger med selskapets fortjeneste. Når et selskap betaler utbytte, er ikke overskuddet lenger tilgjengelig for selskapet. Å holde på litt kontanter, i stedet for å betale ut alt, gjør at en bedrift kan:

Invester i mer effektiv teknologi og maskiner
Ansett flere ansatte og utvid ferdighetssett
Forbered deg på økonomisk usikkerhet
Operere effektivt i dårlige økonomiske miljøer
Opprettholde konsistente, stabile utbytteutbetalinger over kortsiktige og langsiktige perioder
Dra nytte av høye vekstmuligheter som nye produktlinjer
Vurder attraktive ervervseiendommer
Invester i rimelig eiendom eller nye fasiliteter

Når et selskap beholder en stor prosentandel av kvartalsvis eller årlig inntjening og bruker pengene til å investere i vekst, kan du forvente at verdien på aksjen vil klatre. Og den økte verdien vil være mer innbringende enn en litt høyere utbytte. Men selskaper som har en policy om å betale for utbytte, har ikke nok likviditet til å dra nytte av slike muligheter. En lav utbetalingsgrad sparer derfor selskapet fra disse uønskede alternativene:

Å gi deg verdifulle muligheter og tape på potensielle gevinster
Selger gjeldsobligasjoner, som selskapet trenger å betale tilbake sammen med påløpte renter
Selger flere aksjer, noe som senker verdien på aksjene dine
Innhenting av kapital ved å suspendere utbytte helt

Kort sagt, lavere utbetalingsgrad gjør at selskaper konsekvent belønner investorer og opprettholder verdifull vekst. Til slutt bør denne forretningspraksisen føre til en kontinuerlig stigende aksjekurs, gi mer langsiktig verdi enn raske utbrudd av høyere utbytteutbetalinger. I tillegg vil du ikke bli utsatt for svingning - eller kansellering - av utbytteutbetalingene dine.

Hvis du vil at utbytteutbyttet ditt skal ha nok penger til å reinvestere for anstendig vekst og for å opprettholde et stabilt utbytte, må du se etter utbetalingsgrad under 50%.

Fordeler (og forsiktighetsregler) med høye utbetalingsforhold

Selvfølgelig ser det ut til at en høy utbetalingsgrad har en åpenbar fordel: en fin stor sjekk en til fire ganger per år. Og den utbetalingen er en mer legitim årsak til feiringen hvis den ikke kommer på bekostning av å hindre veksten. Hva om du investerte i et stort og effektivt selskap som genererte enorme bunker med kontanter, men virksomheten allerede hadde oppnådd metning i markedet? Selskapet vil ikke dra like mye ut av å skaffe penger når det ikke finnes noen ytterligere vekstmuligheter, så aksjer med stor verdi med lite forventede vekstmuligheter er gode kandidater for en høy utbetalingsgrad.

Et selskap med stor verdi bør fremdeles utvise noe skjønn for å unngå problemer i en lavkonjunktur eller fra en uventet hit til sin forretningsmodell, men disse virksomhetene har fortsatt råd til en mye høyere utbetalingsgrad enn sammenlignbart mindre selskaper.

Høye utbetalingsforhold har mer åpenbare fordeler, noe som gjør due diligence mer avgjørende. Hvis du ser et selskap med stor verdi som har betydelige kontante reserver, men ikke har rom for vekst, må du sørge for at de enten opprettholder en høy utbyttebetalingsgrad eller har en grunn til å holde på de kontantene. Hvis de ikke rettferdiggjør kontantbeholdningen, må du være forsiktig med å investere i det selskapet. Det er mulig at ledelsen har innvendig kunnskap om en viss fremtidig turbulens som vil skade selskapet, eller kanskje vil ledelsen betale ut pengene sine til seg selv i form av høyere bonuser.

En annen vurdering av utbyttebetalingen

I Forutser vekst i utbyttepolitikken? Robert D. Arnott og Clifford S. Asness presenterer et aspekt mer å vurdere. I motsetning til kornet fant disse to forskerne en historisk kobling mellom høye utbetalingsforhold og høy fremtidig inntjeningsvekst. Tilsvarende fant de at lave utbetalingsforhold var knyttet til lav fremtidig inntjeningsvekst. Disse konklusjonene ser ut til å fly i møte med ideen om at lave utbetalingsforhold gjør at et selskap kan lagre penger for fremtidige vekstmuligheter. Så hvorfor kan en høy utbetalingsgrad føre til fremtidig inntektsvekst?

Når ledere har mindre penger til rådighet, som tilfellet er med høyere utbetalingsgrad, må de være mye mer forsiktige med å velge bare de beste vekstmulighetene, i stedet for å bruke selskapets penger målløst uten mye konsekvens.
Høye utbetalingsforhold kan også signalisere ledelsens tillit til selskapet. De ser for seg blå himmel fremover, og hever derfor utbyttebetalingen på forhånd.

Som eksempler på Arnott og Asness funn, har visse lavvekstnæringer, som verktøyfirmaer, vanligvis høye utbetalingsgrader. Teknologisektoren er derimot historisk en vekstnæring, så disse selskapene er tilbøyelige til å betale mye lavere utbytteforhold. Dette argumentet er verdt å vurdere når du tar aksjeplukkene dine, men det er mulig at selskaper ganske enkelt velger sine utbetalingsforhold basert på deres oppfatning av de vekstmulighetene som er tilgjengelige for dem.

Endelig ord

Når du velger en utbyttebetalende aksje, må du ikke bare se på utbyttehyppighet og -rente. Du må vurdere utbetalingsgraden. Godta et lavt utbetalingsforhold for et stabilt selskap med rom for vekst, eller ta et høyere utbetalingsforhold med den forsiktighet at disse aksjene ikke vil ha like stor mulighet for vekst.

Til syvende og sist er det viktigste å sørge for at du gjør din due diligence med hensyn til bærekraften til et selskap, inkludert en analyse av inntekter og fortjeneste, for å sikre at det vil være en økende pott med penger som selskapet kan dra utbytte av..

Investerer du i utbyttebetalende aksjer? Hva ser du vanligvis etter i utbytteandel?