Hva er statsobligasjonsrenten?

Rentekurven er ganske enkelt en graf over hvilke referanseobligasjoner som amerikanske statsobligasjoner gir på tvers av forskjellige løpetider. Bildet over viser hvordan den amerikanske statsrentekurven så ut rundt 12. oktober 2010. Du kan se at kortsiktige obligasjoner ga mindre enn langsiktige obligasjoner, mens rentene historisk er lave over hele kurven. Generelt sett er lavere renter forbundet med tregere økonomisk aktivitet eller deflasjon, og høyere renter går med økonomisk ekspansjon eller inflasjon. I denne forstand valideres forbindelsen av at økonomien var i en lavkonjunktur i løpet av den tiden denne grafen ble publisert.

2. Hvilken form er det?

Formen på rentekurven kan fortelle oss om hva obligasjonsinvestorer spår om økonomien og den fremtidige retningen på renten. Generelt har Federal Reserve mer kontroll over rentene i den korte enden av kurven, mens obligasjonshandlere har litt mer å si på lengre renter. Rentekurven kan ha forskjellige former, som hver kan sende en annen melding til investorene:

• Normal kurve: Normalt har langsiktige obligasjoner høyere avkastning enn kortsiktige obligasjoner. Årsaken er at kjøperen i utgangspunktet blir betalt litt ekstra av utstederen fordi utstederen er i stand til å holde investorens penger i en lengre periode. Så en normal avkastningskurve skråner vanligvis oppover fra nedre venstre til øvre høyre, som tilfellet er i dag. For eksempel, med en normal rentekurve, er avkastningen på en 2-årig obligasjon lavere enn avkastningen på en 10-årig obligasjon.

• Flat kurve: Når avkastningskurven er flat, betyr det at rentene er like på tvers av ulike løpetider. Det er ingen premie for å sette pengene dine i arbeid over lengre tid. Denne typen kurver signaliserer vanligvis usikkerhet om fremtidens retning i økonomien og kan være en forløper for en omvendt rentekurve..

• Invertert kurve: Rentekurven blir omvendt når kortsiktige renter er høyere enn langsiktige renter. Mange økonomer og investorer ser på dette som en veldig kraftig innblander av en lavkonjunktur. Faktisk flatekurven flatet ut tidlig i 2006 og ble omvendt ved slutten av året og inn i 2007, akkurat da aksjemarkedet toppet seg og den verste lavkonjunkturen siden den store depresjonen begynte. Årsaken til at langsiktig avkastning er lavere er fordi investorer er veldig negative til fremtidig økonomi, og ønsker å låse inn langsiktige, sikre investeringer mens de fortsatt kan. Som et resultat presser den høye etterspørselen de langsiktige rentene ned.

• Humped Curve: Denne typen kurve oppstår når avkastningen i midten av kurven er høyere enn på både den korte og lange enden av kurven. Denne tilstanden er ekstremt sjelden, men når lengre tids avkastning er lavere, kan det være et tegn på at den økonomiske aktiviteten avtar.

3. Hvor bratt er det?

Brattheten til avkastningskurven er et mål på spredningen, eller forskjellen, mellom kort og lang sikt. Historisk sett er spredningen mellom 3-måneders statsobligasjoner og 20-årige statsobligasjoner i gjennomsnitt omtrent 2 prosentpoeng. Rentekurven blir vanligvis brattere etter en lavkonjunktur eller når økonomien er i begynnelsen av en økonomisk ekspansjon.

En brattere normal avkastningskurve er bra for finansinstitusjoner siden de har en tendens til å låne kortsiktige penger for å låne ut langsiktige penger. Det kan hende at de betaler deg 1% for å oppbevare pengene dine på en sparekonto i banken deres, men belaster deg 4% - 6% for ditt langsiktige pantelån. Det er et ganske godt gevinstscenario for bankene, spesielt med tanke på de andre lånene med høy rente. For eksempel kan bankene belaste 20% -området for kredittkortlån. Når avkastningskurven bratt ned, kan det derfor være et godt tidspunkt å investere i aksjer i finansielle tjenester.

Selv om det virker som bare banker drar fordel av en bratt avkastningskurve, gjør faktisk hele økonomien det. Fordi finansinstitusjoner er så mye mer villige til å låne ut penger i denne typen miljøer, gir det midlene som er nødvendige for små bedrifter, huseiere, investorer og alle andre som trenger tilgang til midler. Det er en enorm, positiv, nedslitt effekt. Det motsatte scenariet er hva som skjedde i 2008 og 2009 da lånemarkedene “tørket ut”, og ingen kunne sette i gang noen nye prosjekter eller investeringer, eller ta opp nødvendige lån for å holde sine virksomheter i gang.

Hvorfor er avkastningskurven viktig?

Det er ikke nødvendig for den gjennomsnittlige forbrukeren eller investoren å følge hver eneste støt og vingle i rentekurven. Det er viktigere å ha en grov ide om formen og brattheten i flytekurven, og å ta hensyn til når vesentlige endringer i noen av disse parametrene oppstår. En utflating avkastningskurve kan være en forløper for en omvendt avkastningskurve. Det kan fortelle deg at det er på tide å være litt mer forsiktig med dine utgifter og investeringer, ettersom en global økonomisk lavkonjunktur kan være i kortene.

Du kan også se på statskursrentekurven som et mål for andre renter som de du kan motta fra en CD eller obligasjon med samme varighet. Hvis du er interessert i å lære mer, har StockCharts et utmerket verktøy for dynamisk avkastningskurve som sporer den nåværende og historiske formen på avkastningskurven i forhold til ytelsen til S&P 500. Du kan kartlegge endringene i avkastningskurven de siste 8 år eller så og se de relaterte endringene i aksjemarkedet. Korrelasjonen kan ofte være ganske bemerkelsesverdig.