6 grunner til å investere i børshandlede fond (ETF) over indeks gjensidige fond

Men å oppnå økonomisk sikkerhet er ikke lett. En undersøkelse fra Pew Research 2015 antyder at mer enn halvparten av amerikanerne ikke er økonomisk forberedt på det uventede, eller på annen måte bruker mer enn de tjener hver måned. 8 av 10 amerikanere bekymrer seg for mangelen på sparing. Samtidig erkjenner de fleste amerikanere at regelmessig sparing og investering av en del av inntekten er grunnlaget for økonomisk sikkerhet. Mens sparekontoer er en kritisk komponent i en investeringsplan med lav risiko og høy likviditet, trenger de fleste investorer høyere potensiell avkastning av aksjeeier.

Utviklingen av egenkapitalinvesteringer

Porteføljer av individuelle aksjer

Etter andre verdenskrig innledet Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (forgjengeren til Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) en kampanje for å "bringe Wall Street til Main Street" som inkluderer pamfletter og seminarer som underviste i offentlig hvordan du kan investere i de vanlige aksjene i Amerikas selskaper. I 1947 var selskapet ansvarlig for 10% av transaksjonene på New York Stock Exchange; tre år senere hadde det blitt det største meglerfirmaet i verden. Wall Street-bedrifter oppfordret investorer til å eie aksjer i enkeltbedrifter, fremme investeringsklubber og månedlige investeringsplaner. Publikum responderte ivrig på den nye investeringen, og drev årlig volum på NYSE fra 377,6 millioner aksjer i 1945 til over en milliard aksjer innen 1961, ifølge NYSE Market Data.

Til tross for suksessen, hadde mange potensielle investorer begrenset kapital eller manglet tid eller kompetanse til å lykkes med å analysere eller overvåke aksjemarkedet. Disse manglene førte til et krav om profesjonelt administrerte porteføljer som kunne deles av hundrevis av investorer for reduserte kostnader, investeringsrisiko og volatilitet: aksjefondet.

Profesjonelt administrerte porteføljer - Verdipapirfond

I 1928 dukket Wellington Fund - det første aksjefondet som inkluderer aksjer og obligasjoner - opp. I løpet av et år var det 19 åpne fond og rundt 700 lukkede fond, hvorav de fleste ble utslettet i Wall Street Crash i 1929. Da USAs økonomi boomet på 1950-tallet, var interessen for samlet, profesjonell styring av aksjer porteføljer - aksjefond - dukket opp igjen. Et aksjefond er ofte definert som en kurv med aksjer, obligasjoner eller andre eiendeler. Det administreres av et investeringsselskap for investorer som ellers ikke har ressurser til å kjøpe eller forvalte en samling av individuelle verdipapirer selv.

Etterspørselen etter det nye investeringskjøretøyet eksploderte. Gene Smith, som skrev for The New York Times 6. oktober 1958, hevdet: "Slakteren, bakeren, lysestake-maker, politimannen, husmoren - alle har en ting til felles i dag: de skjenker mer og flere dollar i aksjefond. ”

I følge Investment Company Fact Book, overskred husholdningenes nettokjøp av aksjefondandeler for første gang kjøpet av aksjer i selskapet for første gang i 1954. Og ved utgangen av 2014 hadde husholdningene nesten 12,5 billioner dollar av aksjefond av forskjellige typer ( egenkapital, obligasjon og balansert).

Indekssporing Verdipapirfond

Selv når investering i verdipapirfond økte, begynte imidlertid noen å stille spørsmål ved om resultatene rettferdiggjorde de høye gebyrene til ledelsen. Påstandene fra mange aksjefondforvaltere om at resultatene deres oversteg den generelle markedsavkastningen, var overdrevet, spesielt i flere markedssykluser. I følge S&P Dow Jones Indices 2014 scorecard, utførte 86% av fondsforvaltere av store selskaper S&P 500 det året. Og Morningstar fant at investorer innbetalte $ 92 milliarder dollar fra aktivt forvaltede fond og la ytterligere 160 milliarder dollar til å investere i indeksfond i 2015 alene.

Indeksfond - et verdipapirfond som innehar alle aksjene som utgjør et bestemt aksjemarkedsmål - ble tilgjengelig for publikum i 1974 da John Bogle opprettet Vanguard 500 Index Fund, designet for å spore Standard & Poors 500 aksjeindeks. Bogle anerkjente vanskeligheten med å prøve å konsekvent utføre markedet, og tok til orde for en ny tilnærming til å investere i hans “The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Share Market Returns” med råd, “ Ikke se etter nålen i høystakken. Bare kjøp høystakken. ”

Indeksfond er lik andre åpne aksjefond. For eksempel blir de kjøpt og innløst direkte fra administrasjonsselskapet og handler ikke på børs. Imidlertid reduseres forvaltningshonorarer for indeksfond betydelig på grunn av et lavere behov for dyr forskning (de fleste beslutninger om kjøp og salg er datastyrte). Mens indeksfond tilfredsstiller behovene til noen investorer, har søken etter lavere kostnader, økt likviditet og økt investeringsfleksibilitet ført til at mange investorer foretrekker børshandlede fond, eller ETF-er.

Børsnoterte fond (ETF)

En ETF ligner et indeksfond ved at den også følger en indeks (den er ikke aktivt forvaltet). I motsetning til et indeksfond handler imidlertid en ETF som vanlig aksje på en børs og kan kjøpes eller selges hele dagen. Som en konsekvens har ETF-er en rekke opsjoner som ikke er til stede i aksjefond, inkludert muligheten til å kjøpe aksjer på margin eller tjene til salg, enten det gjelder spekulasjoner eller sikring.

Opprettet i januar 1993 av State Street Global Advisors, var SPDR S&P 500 (SPY) den første ETF i USA. Fondet er designet for å spore Standard & Poor 500-indeksen, en sammensatt av markedskapitalisasjonene til 500 store selskaper notert på New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq. I følge ETFdb.com har SPY flere eiendeler under forvaltning enn de neste tre største ETF-ene til sammen.

I likhet med et indeksfond er sammensetningen av en ETF designet for å spore spesifikke sikkerhetsindekser eller benchmarks som S&P 500, Russell 2000 eller Morningstar Small Value Index. Børs omsatte fond er tilgjengelige i flere kategorier, inkludert:

Amerikanske markedsindekser. Disse ETF-ene sporer slike indekser som S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 eller CRSP US Total Market.
Indekser for utenlandske markeder. Noen ETF-er sporer andre lands aksjeindekser som den japanske Nikkei-indeksen eller MSCI Tyskland-indeksen.
Sektorer og bransjer. Det er tilgjengelige ETF-er som sporer en bestemt industri eller sektor av økonomien, for eksempel legemidler (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) eller bioteknologi (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Andre sektorer inkluderer forbruksvarer, verktøy og høyteknologi.
Commodities. Disse ETF-ene sporer prisen på spesifikke varer som gull (GLD) eller olje (USO).
Utenlandske valutaer. Noen ETF-er sporer en spesifikk valuta mot den amerikanske dollar, for eksempel den japanske yen (FXY), eller en kurv med valutaer mot dollar, for eksempel de åtte valutamarkedene i Asia (AYT).
Markedsverdi. Disse ETF-ene inkluderer indekser basert på store, mellomstore og små bokstaver, for eksempel Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) og PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
obligasjoner. Valgene inkluderer internasjonale, statlige eller bedriftsobligasjonsbaserte ETF-er, og inkluderer midler som SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC).

Denne typen investeringer har vist seg å være veldig populære blant institusjonelle og individuelle investorer; dermed noterte Investment Company Institute (ICI) mer enn 1400 ETF-er med eiendeler på nesten 2 billioner dollar innen 2015. 5,2% av amerikanske husholdninger eide aksjer i ETF-er i midten av 2014, med mer enn en fjerdedel i ETF-er konsentrert i aksjene til innenlandske store selskaper. I følge ICI har ETF-erene tiltrukket seg nesten det dobbelte av strømmen som indekserte verdipapirfond siden 2007, ettersom investorer solgte tradisjonelle aksjefond og reinvesterte i indekserte alternativer.

Overlegen markedsutvikling for indeksfond og ETF-er

Mens målet for enhver investor og porteføljeforvalter har vært å slå markedet (med andre ord, ha investeringsavkastning større enn de brede markedsgjennomsnittene), er realiteten at få, om noen, konsekvent kan levere eksepsjonelle gevinster. Økonomer og investeringspersoner anerkjenner nytteligheten i slik innsats og anbefaler kjøp og beholdning av indeksfond.

I følge Warren Buffett, "De fleste institusjonelle og individuelle investorer vil finne den beste måten å eie felles aksjer på, er gjennom et indeksfond som krever minimale gebyrer. De som følger denne veien, vil sikkert slå nettoresultatet [etter gebyrer og utgifter] levert av det store flertallet av investeringsfolk. " Charles Ellis, doktorgrad, forfatter av "Vinne den taperne spillet" og en tidligere styreleder for Institute of Chartered Financial Analysts, er enig og skriver, "De langsiktige dataene dokumenterer gjentatte ganger at investorer ville ha nytte av å bytte fra aktiv ytelsesinvestering til lavprisindeksering [fond]. ”

Høysomheten i å prøve å slå markedet beskrives best av Burton Milkier, økonom og direktør for Vanguard Group i 28 år, som skrev i sin bok "A Random Walk Down Wall Street" at "en bind for øynene som kaster dart på en avis finansiell side kan velge en portefølje som vil gjøre like bra som en nøye valgt av eksperter. " Med å dømme etter strømmen av dollar til ETF-ere er det tydelig at mange investorer er enige i filosofien: "Hvis du ikke kan slå dem, bli med dem."

Årsaker til å investere i ETF-er over indeksfond

1. Investeringsfleksibilitet

ETF-er kommer i en lang rekke kategorier, alt fra det brede amerikanske markedet eller det globale aksjemarkedet, til en enkelt aktivakategori, for eksempel individuelle råvarer (gull, energi, landbruks) eller industrisektorer (small cap energy, metal and mining, homebuilders , alternativ energi). Investorer kan til og med kjøpe ETF-er som representerer økonomien i et enkelt land (som Brasil, Tyskland, Canada eller Russland).

Tilgjengeligheten av forskjellige (men beslektede) ETF-kategorier gjør det mulig for investorer å "sikre" - ved å bruke en investering for å oppveie risikoen for en annen. For eksempel kan en investor som har en stilling i Apple, Google eller andre høyteknologiske aksjer som ikke ønsker å selge sin stilling - men er bekymret for en kortsiktig tilbaketrekking - kunne kortsalg en teknologisektor ETF for å redusere hans eller hennes risiko. Når aksjen avtar, vil ETF reduseres proporsjonalt, og motvirke tapet i aksjen. Som en konsekvens, selv om aksjen mister verdi, blir kortsalget lønnsomt, og sikrer dermed risikoen for markedsnedgang i aksjen. Ifølge ETFdb.com kan ETF-er temme volatiliteten, beskytte seg mot inflasjon og redusere valutarisiko.

2. Transaksjonsfleksibilitet

Siden ETF handler som aksjer, kan aksjer kjøpes når som helst. Begrensnings- og stoppordrer kan brukes for å redusere risikoen for intra-dagers flyktighet. Kortsalg er tilgjengelig, samt kjøp på margin.

I motsetning til indeksfond, gir ETF-er en investor mulighet til å handle i Chicago Board Options Exchange (CBOE) eller NYSE-opsjoner for å kjøpe eller selge ETF. Ifølge Bloomberg Business utgjør ETF-er omtrent 70% av alt aksjeopsjonsvolum, eller 77 milliarder dollar per dag. Bloomberg tilskriver volumet til profesjonelle fondsforvaltere som sikrer porteføljene sine siden markedet kan “absorbere milliarder dollar uten å gå glipp av noe.”

3. Lavere kostnadsforhold

ETF-er har vanligvis lavere eierkostnader enn et indeksfond. Disse kostnadene inkluderer administrasjonskostnader for forvaltning av fondet (ofte kalt “utgiftsforhold”), og inkluderer porteføljestyring, fondsadministrasjon, daglig fondsregnskap og -prising, aksjonærtjenester, 12b-1-gebyrer og andre driftskostnader. En Morningstar-studie fant at ETF-er hadde lavere utgiftsforhold enn indeksfond i nesten alle kategorier, selv om fordelen vanligvis var mindre enn en fjerdedel av 1%.

Noen tilhengere av indeksfondsmidler hevder at kostnadene for transaksjonskommisjoner og størrelsen på budspørsmål (forskjellen mellom prisen som tilbys for å kjøpe et verdipapir og prisen som tilbys for å selge et verdipapir) i en ETF motregner fordelen med en lavere utgiftsgrad. En kjøper av indeksfond er ikke pålagt noen av kostnadene.

4. Skattefordeler

Hver gang en aksjefondseier innløser aksjer, må fondet selge verdipapirer for å finansiere innløsningen, og utløse en gevinst eller tap. Aksjefondseiere - inkludert indeksfondseiere - må betale skatt på utbytte og kapitalgevinster for transaksjoner som skjer i fondet. Ved lov, hvis et fond tillegger gevinst, må det utbetale dem til aksjonærene ved slutten av hvert år. Som en konsekvens av dette kan indeksfondeinnehavere pådra seg en skatteplikt selv når fondet har falt i verdi i løpet av året.

På grunn av den unike sammensetningen av ETF-er, er de ikke pålagt å selge noen av sine beholdninger for å innløse aksjer, noe som utløser en skattepliktig hendelse. Andeler av en ETF opprettes og avvikles gjennom transaksjoner med en autorisert deltaker (AP). En AP er en stor institusjonell investor som har inngått kontrakt med ETF for å levere kurver med ønsket verdipapir eller kontanter til ETF i retur for ETF-aksjene, som deretter holdes eller selges på en børs.

Som en konsekvens av strukturen vil en investor i ETF bare betale kapitalgevinstskatt basert på to faktorer:

Kostnaden for det første kjøpet av ETF og utbyttet av et salg når han eller hun avhender sin stilling
Lengden på holdeperioden

5. Full investeringseksponering

ETF-aksjer kjøpes og selges på annenhåndsmarkedet gjennom en meglerforhandler som alle andre aksjer, snarere enn gjennom en aksjefondsponsor som for et indeksfond. Som en konsekvens investeres ETF-aktiva til enhver tid. Derimot må en fondssponsor beholde kontanter for å kunne finansiere aksjeinnløsninger.

I følge en studie av Dr. Sergey Chernenko fra Ohio State University og Dr. Adi Sunderam fra Harvard University, har gjennomsnittlig kontanter til eiendeler i indeksfond økt over tid og vokst fra 7% i 1997 til 9,5% i 2014 Likevel konkluderte forfatterne av studien med at mange fondsforvaltere ikke hadde nok penger til å eliminere risikoen for å måtte selge eiendeler for å finansiere innløsninger.

Mens indeksfond og ETF-er er pålagt å prissette netto formuesverdi (NAV) på porteføljene deres på slutten av en handelsdag, endres prisen konstant ved ETF-transaksjoner, siden prisene etableres i en auksjonsprosess på børsen. Dette betyr at prisen på ETF kan variere fra handel til handel eller NAV. På den annen side får kjøpere og selgere av indeksfond alltid NAV-verdien fastsatt på dagen for transaksjonen.

6. Ingen minimumskjøp

Mange indeksfondsponsorer krever et minimum kjøpsbeløp, alt fra $ 100 til $ 3000 eller mer. Ifølge The Motley Fool krever noen indeksfond så mye som $ 50 000. En kjøper av ETF-aksjer kan kjøpe en aksje om gangen om ønskelig, men må veie kostnadene for provisjoner. Hvis gjennomsnittlig dollar-kostnad er en ønsket strategi, er en konto med en ingen- eller lavkostmegler viktig.

Endelig ord

Med sine mange fordeler i forhold til tradisjonelle investeringstyper, har børshandlede fond blitt stadig mer populært siden de ble introdusert i 1993. Deres suksess har parallelt den utbredte aksept av Modern Portfolio Theory (MPT), som hevder at individuelt sikkerhetsvalg ikke er så viktig som riktig fordeling til de mest aktuelle aktivaklasser. Å balansere risiko og belønning gjennom tilstrekkelig diversifisering er med andre ord den optimale investeringsstrategien.

Nytten av ETF-er har også stimulert veksten av automatiserte investeringsrådgivere, ofte kalt "robo-rådgivere", noe som muliggjør profesjonell porteføljerådgivning for investorer med begrensede midler eller de som foretrekker en DIY-tilnærming. Steve Lockshin fra Convergent Wealth Advisors anerkjenner fordelene med ETF-er og automatiserte råd: “Datamaskiner er langt bedre til å utføre den nobelprisbelønte strategien for investeringsdiversifisering og -balansering enn folk er, og de er mye bedre på høsting av tap .”

For de investorene som mangler tid, kompetanse eller interesse for å analysere og overvåke enkeltaksjer, er ETF-er et overbevisende alternativ, spesielt når de kjøres med råd fra et rimelig meglerfirma og automatisert porteføljerådgivning.

Kjøper du ETF-er? Hva har vært resultatet?