Hva er S&P? Forstå Standard & Poor's kredittvurderinger

Selv om firmaet tilbyr en rekke finansielle forskningstjenester, er de mest kjent for sine kredittvurderinger.

Historie om S&P

S & Ps historie kan spores tilbake til 1860, da Henry Varnum Poor publiserte “The History of Railroads and Canals in USA.” Åtte år senere grunnla Poor og sønnen H.V. og H.W. Poor Co, et firma dedikert til å levere finansstatistikk om jernbaneselskaper. I løpet av de neste fem årene ble Poor's selskap et av de ledende firmaene på Wall Street. Senere, i 1919, ble firmaet omdøpt til Poor's Publishing.

Noen tiår senere kom en annen finansiell visjonær frem med ambisjoner som ligner Poor's. Luther Lee Blake ønsket å gi finansiell informasjon til alle selskaper, og for å bringe denne drømmen til live, opprettet Blake Standard Statistics Bureau i 1906. Mens Poor laget manualer med økonomiske data om jernbaneselskapene, opprettet Blake 5 × 7-tommers kort med økonomiske nyheter. I 1913 begynte Blake også å produsere fulle rapporter om aksjer og obligasjoner etter å ha kjøpt Babson Stock and Bond Card System.

Standard statistikk og fattig publiseringsfusjon

På 1920-tallet begynte både Poor's Publishing og Standard Statistics å gi rangeringer til selskaper som reflekterte deres evne til å tilfredsstille gjeld. Mens Poor's Publishing håndterte selskapsobligasjoner, rangerte Standard Statistics kommunale verdipapirer. Det var bare naturlig at disse to parallelle enhetene til slutt skulle samarbeide, og i 1941 slo Standard Statistics og Poor's Publishing seg sammen til å bli Standard and Poor's Corporation.

I løpet av det neste tiåret ble Standard og Poor's Corporation et vellykket selskap innen finansielle tjenester til tross for de økonomiske utfordringene som ble ført av andre verdenskrig bare ett år etter fusjonen deres.

Etterkrigstiden utnytter datamaskinindustrien

Etter 2. verdenskrig anerkjente S&P muligheten til å dra nytte av nyere fremskritt innen automatisering av datamaskiner for å utvide tjenester og innflytelse. De hadde sporet en indeks på 90 aksjer, men var interessert i å gi mer omfattende dekning i sanntid.

I 1957, takket være ny teknologi, var de i stand til å introdusere S&P 500, som sporet 500 offentlige selskaper på en vektet basis i henhold til deres markedsverdi. Uten store fremskritt i dataindustrien, ville det ikke vært mulig å spore en så stor indeks.

Utvide tjenester og produkttilbud

I 1966 ble Standard and Poor's kjøpt av McGraw-Hill Companies. McGraw-Hill Companies bestemte seg for å utvide Standard og Poor's ratingtjenester, og i 1974 begynte de å belaste utstedere for rangeringene de ga. I 1976 anerkjente Securities and Exchange Commission Standard and Poor's som en nasjonalt anerkjent organisasjon for statistisk vurdering (NRSRO).

På 1980-tallet utviklet Standard and Poor's kontorer i London og Tokyo og ble et globalt selskap. I dag er S&P et av de store tre kredittvurderingsbyråene. Foreløpig bruker alle tre firmaene litt forskjellige ratingskalaer som er basert på Fitchs modell.

Detaljer om S&P Rating Scale

S&P utviklet standardvurderingsskalaen som ble brukt av de andre store kredittvurderingsbyråene for å rangere både kortsiktig og langsiktig gjeld. Rangeringer kan være spesielt nyttige for å forstå kredittverdigheten til obligasjoner og obligasjonsutstedere. Imidlertid kan de også brukes til å måle den samlede økonomiske helsen til et selskap, selv om en investor ikke er interessert i å kjøpe et obligasjon. For eksempel kan noen som trenger forsikring se til et forsikringsselskaps S & P-rangering for å forstå hvor sannsynlig de er i stand til å betale ut et krav.

S&P klassifiserer all gjeld som enten "investeringsklasse" eller "ikke-investeringsklasse", noe som raskt reflekterer hvor "risikofylt" den gjelden er. Et gjeldsinstrument, for eksempel en obligasjon, klassifiseres som investeringsklasse hvis S&P mener det er en stor sannsynlighet for at skyldneren vil kunne betale tilbake gjelden. På den annen side er et gjeldsinstrument som ikke er av investeringsklasse et S&P anser utstederen kan ha vanskelig for å tilbakebetale.

S&P klassifiserer alle gjeldsutstedende enheter de gjennomgår etter følgende skala:

AAA, AA +, AA og AA- (Meget høy kapasitet til å tilbakebetale lån). S&P gir en AAA-rating til enhver låntaker som har en ekstremt høy kapasitet til å tilbakebetale sin gjeld. Selv om gjeldsinstrumenter med AA +, AA og AA-rating ikke oppfyller de strenge kriteriene for å oppnå en AAA-rating, har de fortsatt en veldig høy kapasitet til å tilbakebetale lånene sine på grunn av deres økonomiske stilling og holdning til å tilbakebetale gjeld. Med andre ord anses de for å ha en svært liten sjanse for mislighold.
A +, A og A- (sterk kapasitet til å tilbakebetale lån). Noen låntakere er økonomisk stabile under dagens økonomiske forhold. S&P erkjenner imidlertid at visse selskaper, selv om de er stabile nå, vil ha vanskeligere for å tilbakebetale lånene sine dersom økonomiske forhold endres. Derfor vurderer S&P disse gjeldsinstrumentene som A +, A eller A-.
BBB +, BBB og BBB- (Tilstrekkelig kapasitet til å tilbakebetale lån). Noen låntakere har en mer beskjeden evne til å betale tilbake lånene sine enn andre. Disse låntakerne har vist at de er forpliktet til å betale tilbake lånene sine og har kapasitet til det. Imidlertid er deres evne til å tilbakebetale mindre sikret og mer sårbar for endrede økonomiske forhold enn forrige rangeringer. Evnen til å tilbakebetale er mindre sikret og mer sårbar for skiftende økonomiske forhold enn tidligere rangeringer. Dette er de laveste obligasjonsvurderingene som S&P tildeler.

Utstedere av investeringsgrad har en høy kapasitet til å betale tilbake gjelden. Imidlertid vil låntakere bli vurdert som ikke-investeringsklasse hvis S&P er mer usikre på deres evne.

Rangeringsskalaen for obligasjoner med spekulativ karakter (som generelt er høyere renteobligasjoner på grunn av risikopremien) er beskrevet nedenfor:

BB +, BB og BB- (mindre sårbare spekulasjonslån). S&P tildeler disse rangeringene til låntakere som møter en rekke pågående problemer som vekker bekymring for deres evne til å betale tilbake gjeld. Noen gjeldsinstrumenter er imidlertid mindre sårbare enn andre for kortsiktige økonomiske forhold, for eksempel midlertidige renteendringer. Hvis et selskap faller i denne kategorien, vil S&P tildele det en rating på BB +, BB eller BB-.
B +, B og B- (Mer sårbare spekulasjonslån). S&P vil tildele en "mer sårbar" rating til et gjeldsinstrument som i dag har muligheten til å tilbakebetale sin gjeld, men som med stor sannsynlighet vil møte utfordringer hvis økonomiske eller økonomiske forhold endres. Selv om disse firmaene ikke reiser noen store bekymringer under nåværende forhold, er de avhengige av svært gunstige betingelser for å fortsette å betale tilbake gjelden i fremtiden.
CCC, CC og C (for øyeblikket sårbare spekulative karakterobligasjoner). S&P vil rangere et firma som "for tiden sårbart" hvis det står overfor problemer som begrenser muligheten for å oppfylle gjeldsforpliktelsene. I motsetning til obligasjoner med spekulativ karakter ovenfor, har låntaker allerede store utfordringer og har høyere risiko for mislighold dersom økonomiske forhold endres. En låntaker vil bli tildelt en CCC-vurdering hvis den for øyeblikket er sårbar. Imidlertid kan en låntaker også få rangering av CC hvis S&P er bekymret for at firmaet er på randen av konkurs. Enda verre kan en C-vurdering tildeles en låntaker som har sendt inn konkursbegjæring.
D (standard). S&P vil tildele en D-rating til ethvert selskap som allerede har misligholdt sine forpliktelser. Det er klart det er den verste vurderingen enhver låntaker kan få.

Hvordan forskjellig fra S&P fra andre vurderingsbyråer

Selv om det er mange likheter mellom ratingskalaene som brukes av S&P og de andre kredittvurderingsbyråene, har S&P en annen filosofi og metodikk. S&P er bare fokusert på sannsynligheten for at en låntaker vil misligholde.

Måling av sannsynlighet for standard kontra potensielle tap

Andre ratingbyråer, som Moody's, er interessert i det potensielle tapet en investor vil stå overfor. Når disse byråene gjennomfører rangeringer, vurderer de hvor lang tid det kan ta for en låntaker å misligholde. De vurderer også tapet investorene vil bli utsatt for hvis en standard oppstår.

For eksempel vil Moody's gi låntakere en høyere rating hvis en mislighold ikke vil være veldig kostbar for investorene. S&P er imidlertid kun fokusert på sannsynligheten for om en standard vil oppstå.

Ulike rangeringer av suverene gjeld

Forskjellen mellom modellene forklarer hvorfor rangeringer for selskapet kan variere betydelig mellom ratingbyråene. Denne forskjellen kan være åpenbar i statsobligasjoner, noe som delvis forklarer hvorfor S&P nedjusterte USA etter debatten om å heve det nasjonale gjeldstaket, mens Moody's og Fitch ikke gjorde det.

De andre ratingbyråene mente at hvis USA misligholdte sin gjeld, ville misligholdet bare vare i noen uker på det meste. De trodde også at misligholdet ikke ville koste investorer et betydelig beløp. Derfor følte de at USA fortsatt var en ganske sikker investering. S&P følte imidlertid at USA ikke lenger demonstrerte en ekstrem høy evne til å tilbakebetale gjeldsforpliktelsene sine og fratok den for AAA-rangeringen.

Gi investorer øyeblikksbilder av gjeldsplikt

I følge Reuters spaltist Felix Salmon, posisjonerer ikke S&P seg som investeringsrådgiver. I motsetning til Moody's og Fitch, gir det ikke investorer et overordnet syn på risikoen knyttet til et gjeldsinstrument. I stedet gir den bare investorer et øyeblikksbilde av en låntagers sannsynlighet for å oppfylle gjeldsforpliktelsene.

Endelig ord

Ratingbyråer spesialiserer seg i å vurdere kredittverdigheten til virksomheter, slik at investorer legger stor vekt på deres mening når de prøver å fastsette risikonivået knyttet til et gjeldsinstrument. Disse investorene legger spesielt stor vekt på mening fra verdens mest respekterte ratingbyrå: S&P.

Ikke overraskende kan investorer følge nøye med på gjeld som er oppgradert av S&P og kan dumpe obligasjoner som er nedgradert. S & Ps mening kan dessuten ha betydelig innflytelse på moralen til investorer over hele verden, noe som fremgår av markedsutviklingen etter at S&P nedjusterte USAs statsgjeld.