Hva er FINRA - Historie og regler for voldgift og mekling

Selv om Securities and Exchange Commission (SEC) først og fremst er ansvarlig for å skape dette "trygge" handelsmiljøet, fungerer en annen organisasjon kjent som FINRA som den første forsvarslinjen i å beskytte investorer og regulere verdipapirindustrien.

Natur og formål med FINRA

Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) fungerer under paraplyen og jurisdiksjonen til SEC som den selvregulerende organisasjonen (SRO) for verdipapirindustrien i USA. Den overvåker og regulerer all verdipapirhandel, drift og poster, utvekslingsplattformer og personell i bransjen, og fungerer som en bufferorganisasjon mellom verdipapirmarkedene og SEC.

Verdipapirindustrien er enorm. Det inkluderer over 4500 meglerfirmaer med over 160 000 kontorsteder rundt om i landet, nesten 635 000 registrerte meglere og oppdragsgivere, og administrasjons- og compliancepersonell som også har lisenser til å selge verdipapirer. FINRA fører tilsyn med dem alle. Ikke bare krever og kontrollerer lisensen for de som vil selge verdipapirer, men den oppretter og godkjenner alt lisensmateriell og eksamener. Det krever videre at fagpersoner må registrere seg hos FINRA og oppfylle krav til etterutdanning.

FINRA historie

FINRAs opprinnelse kan spores tilbake til aksjemarkedet krasjet i 1929 da regjeringsanalyser avslørte at uregulerte verdipapirmarkeder spilte en viktig rolle i å forårsake det. Så for å forhindre et fremtidig krasj ble det opprettet flere nye reguleringsorganisasjoner. En av disse var SEC og en annen var National Association of Securities Dealers (NASD), som ble den første selvregulerende organisasjonen i verdipapirindustrien.

I flere tiår fungerte NASD først og fremst som en regulerende og administrativ enhet, og hadde tilsyn med daglig markedsaktivitet og håndhevet forskrifter. Men når teknologien ble tilgjengelig, utvidet NASD sin innflytelse:

NASD introduserte en ny type plattform for verdipapirhandel i 1971 kjent som National Association of Securities Dealers Automated Quotations market (NASDAQ). Dette markedet vokste raskt i størrelse og konkurrerte med børsene i volum. Det ble go-to-plattformen for etablerte selskaper som ikke kunne oppfylle kravene for å handle på en børs.
I 1998 fusjonerte NASDAQ med den amerikanske børsen (AMEX) og fusjonerte til slutt med de fleste andre amerikanske børser også.
Når NASD imidlertid fusjonerte med den selvregulerende grenen på New York Stock Exchange (NYSE) kjent som NYSE Regulation, Inc., ble FINRA imidlertid født. NASD hadde stått som den ledende selvregulerende myndigheten i verdipapirindustrien frem til 2007. SEC godkjente fusjonen 26. juli 2007 og de to organisasjonene ble Financial Industry Regulatory Authority. FINRA fortsetter å utføre alle funksjonene som tidligere ble tildelt NASD med en ekstra vekt på investorutdanning.

Organisasjonsstruktur

FINRA er den største selvregulerende organisasjonen i landet og har hovedkvarter i både New York City og Washington, D.C., med ytterligere 20 satellittkontorer lokalisert i hele USA. Disse kontorene rommer rundt 3000 lærere, administratorer og overholdelsespersonell. Denne organisasjonen ledes av et styremedlem som inkluderer:

Administrerende direktører i både FINRA og NYSE-forordningen
Elleve guvernører for publikum
Ti guvernører i verdipapirindustrien

De siste 21 guvernørene inkluderer:

En ordfører i gulvet
En guvernør for uavhengige forhandlere / forsikringsselskaper
Tre guvernører for små selskaper
Tre guvernører for store selskaper
En enkelt guvernør for mellomstore bedrifter

De faste styremedlemmer velges av medlemmene i FINRA i henhold til størrelsesklassifisering.

Finansiering

FINRAs viktigste inntektskilder kommer fra kontingent og gebyr betalt av medlemsbedriftene og deres ansatte, samt fra bøter som legges til lovbrytere hvert år. Årlige avgifter som er vurdert til medlemsbedriftene inkluderer et grunnleggende medlemsavgift, et gebyr basert på en prosentandel av firmaets brutto årlige inntekt og et gebyr for hvert verdipapirlisensiert individ som jobber i firmaet. Det vurderes også et gebyr for hver filialplassering hvert firma opprettholder. Alt dette gir en pen krone; FINRAs omsetning i 2009 oversteg 750 millioner dollar.

FINRA Investor Education Foundation

En av FINRAs største bekymringer er investorutdanning. Investor Education Foundation (IEF) ble derfor opprettet i 2003 som et middel for å nå dette målet. Det står nå som det største utdanningsstiftelsen for investorer i landet.

Stiftelsen har godkjent over 60 millioner dollar i tilskudd, forskningsprosjekter og programmer designet for å hjelpe utdanne og beskytte investorer ved å informere dem om risiko, fordeler og egenskaper ved verdipapirer i generelle og spesifikke investeringer. Disse tilskuddene har også blitt brukt til å utforske investoratferd for å hjelpe fremtidige investorer fra å gjenta fortidens feil.

IEF samarbeider også med andre ideelle organisasjoner for å nå deler av samfunnet vårt som ofte er økonomisk analfabeter, for eksempel militær-, videregående- og høyskoleelever, og de i eller i nærheten av pensjon..

Voldgift og mekling

FINRA er også ansvarlig for sponsing og administrasjon av den største og mest primære plattformen for voldgift og mekling i verdipapirindustrien. Når det for eksempel oppstår tvister mellom meglere og klienter, er FINRAs tvisteløsningsprosess den første veien som tas før SEC eller føderale domstoler blir involvert. Ideelt og ofte løses sivile konflikter faktisk via FINRA og ingen ytterligere tiltak er nødvendig.

mekling

Mekling er mindre formell og billigere enn voldgift. Faktisk har ikke FINRA-meklere lovhjemmel til å fatte bindende rettslige avgjørelser. Målet deres er snarere å hjelpe begge parter til å komme til en frivillig avtale. Meklingsforhandlinger har følgende egenskaper:

I motsetning til voldgift har mekling ikke en foreskrevet struktur og kan variere mye avhengig av saken og mektlers stil og personlighet. I noen tilfeller kan mekleren fungere som et budbringer mellom de motstående partiene, mens han eller hun i andre tilfeller kan insistere på et gruppemøte.
Meglers jobb er til syvende og sist å hjelpe begge parter til å se problemene tydelig og forstå den andres synspunkt. Han eller hun har ingen reell makt eller juridisk autoritet av noe slag over resultatene av meklingsprosessen, men kan ofte gi en klar, profesjonell og upartisk analyse av hver sides sak. Dette kan hjelpe begge parter til å måle sjansen for suksess hvis de bestemmer seg for å forfølge voldgift eller rettstvist.
Mekling koster mindre enn voldgift og er betydelig billigere enn å avgjøre tvister i retten, selv om mange parter fremdeles ansetter en advokat under denne saksgangen. I tillegg blir omtrent 80% av alle meklingssaker løst med en viss grad av suksess i løpet av noen måneder etter at de ble startet.

Megling

Voldgift er derimot en mye mer formell prosess. Når det er sagt, er det fortsatt raskere og billigere enn søksmål. Begge parter må imidlertid avtale å miste ethvert krav på den andre i retten før denne prosedyren kan brukes. Voldgiftsmennene ansatt av FINRA er grundig opplært i sakene de sitter under, og avgjørelsene de gir er nesten alltid endelige og kan sjelden utfordres i retten. Det er noen få forskjellige organisasjoner i verdipapirindustrien som er vert for voldgiftsbehandling, inkludert:

Chicago Board of Options Exchange (CBOE)
Den nasjonale børsen
FINRAs avdeling for tvisteløsning

Hver sponsor fører en liste over voldgiftsmenn som den trekker fra, men voldgiftsmennene er ikke ansatte i sponsoren, selv om de mottar et stipend for sine tjenester. Reglene for voldgift varierer noe fra en sponsor til en annen i saker som hvordan voldgiftsmenn velges og om saksgangen vil være offentlig eller privat.

Imidlertid bruker alle sponsorer Uniform Code of Arbitration for å til slutt styre saksgangen deres. Denne koden inneholder en begrensningslov på 6 år for enhver transaksjon eller hendelse som fører til voldgift, selv om kortere vedtekter i henhold til stater eller andre SROer kan gjelde. Ethvert voldgiftskrav som lovlig kvalifiserer som en klassesøksmål er ikke kvalifisert for voldgiftsprosessen, og krav for mindre enn et visst beløp føres gjennom Small Claims Process, som er en strømlinjeformet versjon av normal saksgang.

Før voldgiftsprosessen kan starte, må følgende skje:

Det skal fremmes en kraverklæring, fulgt av en prosesserklæring som inkluderer alle relevante forslag, dokumenter og annen informasjon som skal gis til alle involverte parter.
Saksøker må signere en innleveringsavtale som frafaller deres juridiske rettigheter til domstolsbehandling og betale passende arkiveringsgebyr.
Når den saksøkte part mottar kravskriften fra saksøker, har tiltalte 20 dager på seg til å svare på den for en liten kravssak og 45 dager for andre saker. Saksøker har 10 dager på seg til å svare på et motkrav.
Partene som er involvert vil velge tid og sted for saksgangen samt antall og kvalifikasjoner til voldgiftsmennene.

Voldgiftsmennene blir deretter valgt via Neutral List Selection System (NLSS). Dette produserer en liste over mulige voldgiftsmenn for en gitt sak, hvorfra de involverte parter velger personen eller personene de vil bruke. Begge parter har også rett til å fremlegge en skriftlig utfordring til en voldgiftsmann under saksgangen.

Årsak til en utfordring kan omfatte synlig skjevhet fra voldgiftsmannen eller oppdagelse eller innrømmelse av eventuelle interessekonflikter. Begge parter forventes videre å samarbeide med hverandre for å dele relevant informasjon til saken. En funnguide ble gjort tilgjengelig i 1999 som skisserer nødvendige dokumenter og informasjon for spesifikke situasjoner.

Voldgiftsmenn er også autorisert til å:

Utsteder stevninger til vitner
Be om dokumenter eller annen relevant informasjon
Sett frister og regler etter behov for å komme saksbehandlingen fremover på rett tid

Selve høringsprosedyren består av følgende trinn:

Begge parter er sverget inn og avgir sine åpningsuttalelser.
Hver part fremlegger saken sin, ved bruk av dokumentasjon eller andre bevis, samt kryssutredning om nødvendig.
Motkrav, tilbakevisende uttalelser og avsluttende argumenter blir gitt.
Begge parter varsles skriftlig om voldgiftsmannens avgjørelse, som må undertegnes av flertallet av voldgiftsmennene hvis det er flere enn en. Voldgiftsmannen må avgjøre kjennelse innen 30 dager etter at saken er avsluttet.

Enhver dom som blir tilkjent kan deretter forelegges en juridisk domstol med passende jurisdiksjon for innsamling. Men det skal her bemerkes at selv om voldgiftspremier til slutt støttes av statlige og føderale lover, er mange av dem uavhentelige fordi personen eller firmaet som må betale dommen har erklært konkurs.

Andre klager for klager

De som trenger å inngi en klage om et spørsmål som ikke involverer voldgift, kan gi beskjed til FINRAs Investor Complaint Center eller Whistleblower Office. Klagesenteret gir et forum for kunder og verdipapirpersoner som umiddelbart kan varsle FINRA om mistenkelige aktiviteter eller oppførsel, og Whistleblower-kontoret bør kontaktes av de som har vesentlig bevis for verdipapirrelatert forseelse.

Håndhevelse og journalføring

Som den første forsvarslinjen mot korrupsjon og urettferdig praksis i verdipapirindustrien, har FINRA betydelig myndighet til å håndheve sine forskrifter og beslutninger på følgende måter:

Innkreving av bøter på lovbrytere og priser til skadelidte
Suspensjon eller tilbakekall av verdipapirlisenser for de som begår vesentlige eller gjentatte brudd på verdipapirer
Detaljert journalføring av disiplinærhistorien til hver registrerte representant, kjent som skjema U-5, som kan varsle potensielle klienter og arbeidsgivere om en historie med urettverdige handlinger

Disse postene er tilgjengelige for offentlig ettersyn og kan nås via BrokerCheck-portalen på FINRAs hjemmeside. Hvem som helst kan logge seg på dette nettstedet og øyeblikkelig laste ned en rapport som beskriver faglig bakgrunn og disiplinærhistorie til enhver person eller firma i verdipapirindustrien som har en verdipapirlisens av noe slag.

Disse rapportene er hentet fra Central Information Depository, datamaskindatabasen i verdipapirindustrien som mottar registreringsskjemaene til hver person og firma som noen gang har hatt en verdipapirlisens. Databasen har for tiden rapporter om rundt 1,3 millioner registrerte representanter og 17.000 firmaer, både fortid og nåtid.

Endelig ord

FINRAs forskrifts- og utdanningsarbeid er stort, slik at ikke enkeltpersoner blir utnyttet av "eksperter" på en høyt spesialisert arena. Når det er sagt, kritiserer noen FINRAs håndhevingsarm som svak, særlig på grunn av SROs "incestuøse" bånd til fagfolk i industrien. Bernie Madoff var for eksempel visepresident i NASD i løpet av den tiden han ulovlig drev sin Ponzi-ordning. I den forstand har FINRA som et ”selvregulerende” byrå mislyktes i oppgaven sin.

Imidlertid gir det verdifulle tjenester og veiledning til publikum og verdipapir fagpersoner som ikke bør diskonteres på grunn av større feil som må løses.