Hva er en selskapsobligasjon - typer, priser og hvordan kjøpe

Imidlertid lærte mange investorer på den harde måten verdien av å diversifisere porteføljen sin med lav til moderat risikobetalingskjøretøy som gir et kompromiss mellom sikkerhet og avkastning på investeringen, eller ROI.

Bedriftsobligasjoner kan gi forutsigbare rentebetalinger for inntektsøkende investorer, så vel som håndterbare nivåer av risiko. Imidlertid har de noen ulemper som du bør vurdere nøye før du investerer.

Grunnleggende om selskapsobligasjoner

Bedriftsobligasjoner er gjeldskjøretøyer utstedt av selskaper. De kan utstedes av børsnoterte selskaper, så vel som av privateide firmaer. Som andre gjeldspapirer utstedes selskapsobligasjoner for å finansiere kapitalprosjekter, for eksempel bygging av et nytt lager eller produksjonsanlegg, eller kjøp av ny eiendom, utstyr eller inventar. De er vanligvis utstedt i enheter som har en pålydende verdi, også kjent som par, på $ 1000.

Pålydende er beløpet som obligasjonsutstederen er forpliktet til å betale innehaveren på obligasjonens forfallstidspunkt. Noen obligasjoner kan imidlertid ha et minimum kjøpsbeløp på $ 5000 eller $ 10.000.

Struktur

Siden obligasjoner er et gjeldsinstrument, foretar de regelmessige rentebetalinger til investorer som kjøper dem. I likhet med statsobligasjoner kommer selskapsobligasjoner med spesifikke forfallsdato, da selskapet tilbakebetaler obligasjonseierens hovedstol og all utestående rente.

Forfallsperioder på selskapsobligasjoner varierer fra så kort som ett år til så lenge som 30 år. Obligasjoner med forfallsvinduer på mindre enn ett år er kjent som bedriftspapir eller kortsiktig finansiering, og er mer sannsynlig å bli holdt av større finansielle enheter, inkludert banker, verdipapirfond og hedgefond, i stedet for av individuelle investorer. Bedriftsobligasjoner er et populært instrument for inntektsøkende investorer, fra finansinstitusjoner som ønsker å utligne investeringer med høyere risiko til pensjonsinvestorer som ønsker å tjene renteinntekter over en bestemt tidsperiode..

Før det utsteder en ny obligasjon til allmennheten, er et selskap - enten det er privateid eller notert på en børs - pålagt å gi ut et prospekt som skisserer den tiltenkte bruken av pengene. Prospektet beskriver obligasjonens løpetid, inkludert den endelige forfallsdato og anløpsdato - den første datoen hvor utstederen kan kjøpe det tilbake. Den skisserer også obligasjonsrenten, som er høyere enn rentene på statsobligasjoner med samme løpetid. Prospektet beskriver hvordan og når obligasjonens renter betales - enten det utbetales kvartalsvis, halvårlig, årlig, eller i et engangsbeløp når utstederen kjøper tilbake obligasjonen.

Til slutt beskriver prospektet obligasjonseierens tilbakebetalerett i tilfelle mislighold eller konkurs. Innehavere av sikrede selskapsobligasjoner, som er direkte bundet til fysiske eiendeler som fast eiendom eller utstyr, er blant de første kreditorene som blir tilbakebetalt i konkurs eller mislighold. Innehavere av usikrede obligasjoner, som bare er garantert av utstederens løfte om å tilbakebetale investeringen, tilbakebetales først etter at alle sikrede kreditorer er oppfylt.

Typer selskapsobligasjoner

I motsetning til vanlige aksjer gir selskapsobligasjoner ingen eierrettigheter til det underliggende selskapet. Når du kjøper et selskapsobligasjon, blir du kreditor for firmaet som har utstedt det. Disse obligasjonene kommer i flere forskjellige former:

Fast pris: Denne typen obligasjoner har en fast rente (bestemt av utstederens kredittrating på obligasjonens utstedelsesdato) i hele levetiden. Obligasjoner med fast rente foretar vanligvis halvårlige rentebetalinger. De er for tiden den vanligste typen selskapsobligasjoner.
Variabel rate: Disse instrumentenes kurs endres som følge av svingninger i langsiktige referansesatser, med de fleste obligasjoner som endres en gang per år. Avkastningen deres blir generelt bestemt av selskapets kredittvurdering på datoen for hver renteutbetaling.
Flytende rate: Obligasjoner med flytende rente varierer i samsvar med markedsmålinger som Libor eller Federal Reserves føderale fond, og bestemmes også av selskapets kredittrating på datoen for hver justering. I motsetning til obligasjoner med variabel rente årlige justeringer, skjer endringer i obligasjoner med flytende rente vanligvis etter hver kvartalsvise renteutbetaling.
Nullkupong: Disse obligasjonene akkumulerer renter med kvartalsvise, halvårlige eller årlige intervaller, men de betaler den ikke ut før utløpet eller utløpsdatoen. Satsene deres bestemmes av utstedernes kredittvurdering på utstedelsesdatoen.
Callable: Utstedere av konverterbare obligasjoner har rett til å kjøpe dem tilbake fra eierne i løpet av en periode eller etter en forhåndsbestemt dato. For eksempel kan en konverterbar obligasjon med en endelig forfallsdato 31. januar 2028 og en anropsdag 31. januar 2020 kjøpes tilbake, men trenger ikke å bli kjøpt tilbake etter sistnevnte dato. Hvis en obligasjon blir kalt, betaler utstederen vanligvis pålydende verdi - $ 1000 per enhet - og eventuelle ubetalte, påløpte renter.
innløsningsrett: Etter en bestemt dato har innehavere av puttable obligasjoner rett til å be utstederen om tilbakebetaling av hovedstolen pluss all akkumulert rente. Dette skjer ofte når en obligasjonseier går bort - arvinger fra avdøde obligasjonseiere kan ha et "overlevende alternativ" som gir rett til å selge arvede obligasjoner tilbake til utstedere.
Cabriolet: En konvertibel obligasjon kan konverteres til et fast beløp på utsteders vanlige aksje. Dette gjør det mulig for et selskaps kreditor å sikre en faktisk eierandel i den. Som konvertible og putte dammer, har konvertible obligasjoner begrensninger for hvordan og når en konvertering kan skje. De er også mer utsatt for utsteders aksjekursssvingninger enn andre typer obligasjoner.

Kredittvurderinger på selskapsobligasjoner

Bedriftsobligasjoner deles inn i to brede kategorier: investeringskvalitet og ikke-investeringsgrad (sistnevnte kalles vanligvis "søppel" -status). I S & Ps skala, som er den mest brukte målingen i USA, regnes alle obligasjoner som er vurdert under BBB- som spekulativ eller ikke-investeringsklasse. Et selskaps kredittvurdering kan svinge over tid som svar på endringer i opplevd evne til å tilbakebetale obligasjonseierne.

En obligasjonsrente er omvendt proporsjonal med utstederens kredittrating - jo høyere rating, desto lavere er renten - og lavere rangerte obligasjoner har en høyere risiko for mislighold. Det er imidlertid viktig å merke seg at obligasjonseiere for selskaper har større sikkerhet enn aksjeeiere. Mens et børsnotert selskap når som helst kan suspendere utbytte på felles eller foretrukket aksje, har ethvert selskap som utsteder en selskapsobligasjon en juridisk forpliktelse til å utstede vanlige rentebetalinger. De eneste måtene et selskap kan unndra seg dette ansvaret - og potensielt stive obligasjonseierne - er å misligholde sine obligasjoner eller erklære konkurs.

Sikret kontra usikret

Bedriftsobligasjoner kan være sikret eller usikret. Sikrede obligasjoner er garantert av en form for sikkerhet, for eksempel varebeholdning, eiendom eller monetære eiendeler. Usikrede obligasjoner, også kjent som obligasjoner, er bare garantert av selskapets løfte om tilbakebetaling. Noen typer obligasjoner, for eksempel konvertible sedler, er alltid usikret. Andre, som obligasjoner med fast rente og variabel rente, kan være det ene eller det andre. En obligasjons status er beskrevet i prospektet.

Når en selskapsobligasjonsutsteder erklærer konkurs, har sikrede obligasjonseiere en lovlig rett til å gripe avtalt sikkerhet. Usikrede obligasjonseiere har ingen slik rett; i tilfelle konkurs, kan de bli tvunget til å miste fremtidige rentebetalinger, så vel som en stor brøkdel av hovedstolene. Usikrede obligasjoner kompenserer generelt for denne økte risikoen ved å tilby høyere renter. Imidlertid har konvertible obligasjoner en tendens til å komme med lavere rente fordi de kan konverteres til egenkapital.

Hvordan kjøpe og selge selskapsobligasjoner

For å kjøpe selskapsobligasjoner direkte, er alt du trenger en meglerkonto. Meglerforetak opprettholder databaser med titusenvis av offentlig tilgjengelige selskapsobligasjoner tilgjengelig i annenhåndsmarkedet (tilgjengelig etter opprinnelig utstedelse), fra obligasjonslån som er utstedt av blue chip-selskaper, til søppelobligasjoner fra mindre etablerte selskaper som handler over disk. De fleste meglerhus tilbyr sofistikerte søkeverktøy som lar deg søke i disse obligasjonene etter bransje, minimum kjøpsbeløp, avkastning, utstederrangering og forfallsdato. Selv om ingen megling tilbyr tilgang til hvert bedriftsobligasjon på markedet, er det sannsynlig at du vil finne et obligasjon som passer dine preferanser i en større meglers database..

Mange hjelpemiddelseksjoner på nettet gir veiledning om selve kjøps- og salgsprosessen, men det er ikke mye vanskeligere enn å kjøpe en vanlig aksje. Alle nyutstedte selskapsobligasjoner har verdier per enhet - også kjent som pålydende eller pålydende verdier - på $ 1000. Et nyutstedt obligasjonslån kan kjøpes gjennom forsikringsselskapet, som er investeringsbanken som letter utsteders gjeldstilbud. I mellomtiden kan eldre obligasjoner kjøpes i annenhåndsmarkedet. På annenhåndsmarkedet selges de fleste bedriftsobligasjoner over disk, på en måte som ligner på OTC-aksjer. Avhengig av gjeldende renter, kan obligasjoner som selges i annenhåndsmarkedet koste mer eller mindre enn $ 1000 per enhet. På både primær- og sekundærmarkedet kan obligasjoner komme med et minimum kjøpsbeløp på $ 5000 - fem enheter - eller mer.

Det er også mulig å kjøpe selskapsobligasjoner gjennom verdipapirfond og børshandlede fond (ETF-er), som er markedsomsatte fond som består av aksjer, obligasjoner og / eller råvarer. Du kan velge mellom en rekke gjensidige og børshandlede fond som fokuserer på selskapsobligasjoner, eller i det minste inkludere dem som en del av aktivaporteføljene. Før du investerer, må du lese hvert fondets prospekt for å finne ut hva som for øyeblikket er i det - og hva som kan legges til det i fremtiden.

Hvordan skiller selskapsobligasjoner seg fra foretrukne aksjer?

Det er likheter mellom obligasjoner og foretrukne aksjer som kan skape forvirring for potensielle investorer. Mens en selskapsobligasjon er et gjeldsinstrument som ikke gir noen eierandel i utstederen, er en foretrukket aksje et aksjekjøretøy som gjør gi eierskap i det underliggende selskapet. I likhet med vanlige aksjer, er foretrukne aksjer betegnet med tickersymboler og handler vanligvis på børser. Som sådan er de vanligvis mer likvide enn forretningsobligasjoner.

Mens foretaksobligasjoner betaler renter, betaler foretrukne aksjer regelmessig utbytte som kan reinvesteres i ytterligere aksjer. Det er ingen slik reinvesteringsfasilitet for selskapsobligasjoner. Foretrukne aksjeeiere har krav på tilbakebetaling før vanlige aksjeeiere, men etter selskapsobligasjoner, i tilfelle det utstedende selskapet erklærer konkurs. Selv om konvertible selskapsobligasjoner under visse omstendigheter kan byttes til utstedernes fellesandeler, kan foretrukne aksjer alltid byttes mot vanlige aksjer i en avtalt forhold.

Fordeler med selskapsobligasjoner

Høyere avkastning enn statsgjeld. Bedriftsobligasjoner har høyere avkastning enn statsstøtteobligasjoner, inkludert inflasjonsbeskyttede obligasjoner som serie I-sparebindinger, med tilsvarende løpetid. For eksempel kan en 10-årig statsobligasjon gi 2,7%, og serie I-obligasjoner 1,4%. Til sammenligning kan gjennomsnittlig avkastning på AAA-selskapsobligasjoner - S & Ps høyeste rating - være 3,12%. BBB-obligasjoner, som er av lavere kvalitet (men fortsatt investeringskvalitet), vil ha litt høyere avkastning. I dette eksemplet kan de gjennomsnittlig være 3,72%.
Relativt forutsigbare returer. Bedriftsobligasjoner opplever generelt mindre volatilitet og betaler mer forutsigbar avkastning enn utbyttebetalende aksjer - til og med lav volatilitet, høy avkastning og chips. Mens selskaper når som helst kan suspendere utbytte til aksjeeiere, er de juridisk forpliktet til å foreta regelmessige rentebetalinger til obligasjonseierne.
Kjøpe fleksibilitet. Bedriftsobligasjoner trenger ikke å kjøpes i store biter. Mange verdipapirfond og ETF-er består delvis eller helt av disse instrumentene, og det er mulig å kjøpe enheter av slike fond for mindre enn $ 1000-kostnaden for en enkelt obligasjon. Hvis du vil diversifisere med flere obligasjonsbeholdninger, men ikke har råd til å kjøpe 10 bedriftsobligasjoner til $ 1000 per stykk, er det fornuftig å investere i et obligasjonsfond som kan inneholde 10, 20, 30 eller flere obligasjoner til enhver tid..
Prioriterte tilbakebetalinger i tilfelle konkurs. Selv om bedriftsobligasjonen ikke er sikret med sikkerhet, må utstederen fortsatt prioritere tilbakebetaling av kapital og renter fremfor de foretrukne eller vanlige aksjer som den utsteder. Selv om selskapets vanlige aksjer synker til null, kan du unngå totalt tap på obligasjonene.
Varierende nivåer av risiko og belønning. Kredittvurderingsbyråer som S&P og Moody's tildeler bokstavkarakterer til alle selskapsobligasjoner på grunnlag av risikoen de utgjør for obligasjonseiere, som igjen kan gi et rammeverk for å bedømme en obligasjons risiko-belønningsbalanse. Men husk at rangeringer er langt fra perfekte og bør brukes med forsiktighet - for eksempel bidro altfor optimistiske rangeringer for søppelfylte verdipapirer med pantelån direkte til den langvarige lavkonjunktur på slutten av 2000-tallet. Relativt sett, men hvis du investerer i et obligasjon med en C-rating (S & Ps laveste ikke-standard rating), kan du imidlertid ha tosifret avkastning på investeringen. Til gjengjeld aksepterer du en reell sannsynlighet for at hvis utsteder misligholder eller går inn i konkurs, vil du motta mindre enn det du betalte for obligasjonen. Hvis du investerer i et obligasjon med AAA-rating, aksepterer du relativt lav avkastning i bytte for mer sannsynlig tilbakebetaling.

Ulemper ved selskapsobligasjoner

Mangel på tilgjengelighet i markedet. Ikke alle selskapsobligasjoner er tilgjengelige for kjøp gjennom megling. Noen obligasjoner er bare tilgjengelige som en del av et obligasjonsfond, og andre kan utstedes i så små beløp at det faktisk ikke er noe sekundært marked for dem. Dette reduserer likviditeten og forsterker avvik mellom kjøperes anbudspriser og selgeres forespørsel. I tillegg er de fleste obligasjoner - spesielt ikke utstedt av internasjonale selskaper - notert på noen økonomisk børs. I stedet selges de over disk, enten som nye utgaver eller på annenhåndsmarkedet. Siden hver bedriftsobligasjon har en unik CUSIP-ID, er det teknisk mulig å finne spesifikke obligasjoner. Dette er nyttig hvis du vil eie gjeld utstedt av et spesifikt selskap, med en spesifikk forfallsdato. Det kan også hjelpe deg å finne flere obligasjoner, hver med forskjellige forfallsdato og renter, fra samme utsteder. Dette er imidlertid upraktisk for vanlige investorer. Siden obligasjonsfond inneholder dusinvis av forskjellige obligasjoner med varierende avkastning og løpetid - og ofte er mer likvide enn enkeltobligasjoner - kan det være mer fornuftig for vanlige investorer å kjøpe obligasjonsfond eller ETF.
Vanlige investorer har inkonsekvent tilgang til det primære markedet. Som børsnoteringer blir nye obligasjonslån monopolisert av institusjonelle investorer, meglere, fondsforvaltere og erfarne individuelle investorer. Selv om det er mulig for rangerings- og arkivinvestorer å kjøpe nye selskapsobligasjoner - store meglerhus som Fidelity tilbyr programmer som lar kontoinnehavere kjøpe nye emisjoner - kan dette kreve raske tiltak på grunn av utstedernes relativt korte tilbudsperioder. I tillegg kan tilbud om individuelle meglere være spotty, av grunner utenfor investorenes (eller meglerforetak) kontroll. For eksempel tilbyr Fidelity for øyeblikket tilgang til bare åtte nye obligasjonslån, som alle tilbudsperioder utløper i løpet av dager. Når en obligasjonsemisjon er fullført, blir mange obligasjoner gjort tilgjengelig for videresalg av meglere og fondsforvaltere, eller innlemmet i obligasjonsfond som enkeltinvestorer kan trykke på. Imidlertid svinger obligasjonsprisene på det åpne markedet, og hvis markedsprisen på et obligasjon med en pålydende verdi på $ 1000 per enhet øker til $ 1.050 per enhet etter den primære emisjonen, starter en investor som kjøper den på annenhåndsmarkedet med et tap på 50 dollar.
Ringe risiko. Noen, men ikke alle, selskapsobligasjoner er kvalifisert for å bli ringt av utstedere. Når det kalles en obligasjon, kjøper utstederen umiddelbart obligasjonen tilbake fra innehaveren. Det kan bli kalt obligasjoner av forskjellige årsaker, men som oftest er det fordi gjeldende renter har falt og utstederens kreditt gjør det mulig å sikre lavere rente på nye gjeldsemisjoner. Siden kalte obligasjoner vanligvis erstattes med lavere avkastning - og obligasjoner pleier å bli kalt i perioder med fallende renter - kan en investor hvis obligasjon kalles måtte nøye seg med lavere avkastning på fremtidige obligasjonskjøp som tilbyr sammenlignbare risikonivåer. Videre kan en obligasjonseier som kjøper obligasjonen sin på det åpne markedet betale mer enn $ 1000 per enhet. Hvis hans eller hennes utsteder ringer obligasjonen kort tid etter, vil vedkommende ta tap på transaksjonen. Selv om han eller hun kan tjene nok interesse for å få tilbake den innledende investeringen, er den samlede avkastningen på beholdningen sannsynligvis mindre enn om han eller hun hadde kjøpt en lignende obligasjon som ikke var konverterbar.
Risiko for endringer i renter og markedspris. Hvis gjeldende renter faller, kan innehavere av obligasjoner med flytende og variabel rente få mindre renteutbetalinger. Følgelig kan investorer ha det vanskelig å losse disse eierandelene i et fallende rentemiljø. Dette gjør det vanskeligere å omfordele obligasjonslånte eiendeler til mer lukrative investeringer som vanlige aksjer. Hvis renten stiger, kan innehavere av faste obligasjoner på samme måte ha det vanskelig å laste av eierandelen. Realiteten er at de må selge obligasjoner med en rabatt (mindre enn pari).
Følsomhet for inflasjonstrykk. Som noen andre rentebærende verdipapirer, inkludert obligasjonslån, mangler selskapsobligasjoner innebygd beskyttelse mot inflasjon. Selv om rådende renter på nye obligasjonslån har en tendens til å stige i perioder med økt inflasjon, er det ikke bra for innehavere av langsiktige obligasjoner med fast rente som kjøpte da inflasjonen var tam. Hvis du mistenker at høyere inflasjon er rundt hjørnet, kan du vurdere å investere i obligasjonslån med variabel rente eller inflasjonsbeskyttede verdipapirer som Serie I sparebindinger, eller diversifisere porteføljen din med verdipapirer som har en tendens til å slå inflasjonen, som vanlige aksjer og eiendommer.
Potensiell tap av rektor. Som alle investeringer har selskapsobligasjoner risikoen for delvis eller full tap av hovedstolen. Selv om det er sjelden at obligasjonsinnehavere er fullstendig utslettet, er det mulig for investorer å ta tap på 50% eller mer i tilfelle selskapets konkurs eller mislighold. Hvis du ikke kan mage den lille, men reelle risikoen for å ta tap på investeringen din, må du se til enda sikrere statsstøttede obligasjoner.

Endelig ord

Bedriftsobligasjoner tilbyr forutsigbar avkastning, håndterbar risiko og støtte av anerkjente selskaper. I tillegg har noen av de største ulempene ved markedsobligasjonsmarkedet - for eksempel inkonsekvent tilgang til nye emisjoner og mangel på likviditet for noen obligasjoner i annenhåndsmarkedet - blitt sterkt redusert de siste årene. Når det er sagt, vil bedriftsobligasjoner kanskje ikke være egnet for investorer med veldig lav eller veldig høy risiko for appetitt, og de som ønsker å maksimere likviditeten til sine rentebærende verdipapirer kan være bedre tjent med foretrukne aksje.

Eier du noen selskapsobligasjoner? Setter du pris på forutsigbar avkastning, eller foretrekker du investeringer med høyere risiko og høyere belønning?